2025年10月，公司发布2025年三季报，根据公告，公司25Q1-Q3完成经营收入32.43亿元，同比-46.00%；归母净赢利-10.73亿元，扣非归母净赢利-10.94亿元。

　　分季度来看，公司25Q3完成经营收入17.73亿元，同比+24.75%，环比+214.93%；归母净赢利0.73亿元，扣非归母纯赢利是0.60亿元，同环比均扭亏为盈。咱们我们都以为，公司Q3单季度赢利转正首要系硅料价格上行，公司多晶硅产品迎来量价齐升，叠加公司降本增效持续推动，单位本钱显着下降所造成的。

　　职业在国家“反内卷”方针引导下出现价格修正趋势，公司活跃适应商场改变，当令调整生产方案与销售策略，有用掌握价格上升窗口，完成了产销环节的协同运作。25年Q1-Q3公司多晶硅产值为8.15万吨，同比-52.3%，销量为8.85万吨，同比-36.4%，其间25Q3单季度公司完成销量4.24万吨，环比+134.0%，销量显着提高。本钱方面，公司降本增效持续推动，25Q3单位本钱、现金本钱别离为46.04元/kg、34.63元/kg，别离环比-20.8%、11.1%。展望下半年，根据当时商场动态、产品价格及商场趋势的变化状况，结合年度例行检修方案进展，根据公司公告，估计第四季度多晶硅产值3.95-4.25万吨，2025年全年预期产值为12.1-12.4万吨。

　　公司持续坚持稳健的财务结构，资产负债率保持在8.20%的职业较低水平。到陈述期末，包含货币资金、定期存款、结构性存款及应收收据在内的现金储藏规划达130.12亿元，为公司应对职业周期性动摇及掌握未来商场机会供给了有力的资金支撑。

　　估计公司25-27年营收别离为51.67/84.78/107.46亿元，归母净赢利别离为-9.99/14.20/22.23亿元，对应10月31日收盘价，26-27年PE为45x/29x，公司为硅料环节抢先企业，杰出的本钱控制能力与资金实力有望协助公司穿越周期，保持“引荐”评级。